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旺報【記者葉文義╱台北報導】2018年全球股市黯淡收場，以全年觀之，新興市場相對慘烈，MSCI新興市場指數全年下跌達16.6%，落後已開發國家股市MSCI世界指數的負10.4%表現。但值得留意的是，在去年第4季，面對最為劇烈的全球股市修正風暴下，新興市場展現相對韌性，MSCI新興市場指數第4季下跌7.8%，明顯較已開發國家股市之MSCI世界指數下跌13.7%具抗震力。預計新興市場歷經去年的修正洗禮後，2019年歸隊投資主流，備受各方看好。2019年元月以來，全球股市表現不差，新興市場更加活躍，統計至1月23日，阿根廷、俄羅斯、巴西以及土耳其股市表現最佳，漲幅接近1成。資金回流新興市場富蘭克林證券投顧表示，新興市場傳統上被視為經濟倚賴國際貿易與國際資金流入融通，導致新興市場遭歸類為較高風險的資產，相較成熟市場的折價幅度難以收斂，然而2019年新興國家經濟成長率預估領先成熟國家幅度擴大、企業獲利成長率預估亦優於成熟國家，加以聯準會政策態度由緊縮轉為和緩、美元匯價走勢不過於強勁、美中貿易衝突有望降溫，評估資金有回流新興市場空間。摩根大通報告顯示，新興市場目前占全球股票型基金比重僅7%，若能回到歷史平均的9.2%水準，代表將吸引3700億美元資金回流新興市場，占整體新興市場股票型基金總規模的三成之多。富蘭克林證券投顧表示，短期中國疲弱經濟數據以及美國政府關門、英國政府脫歐議題等海外變數，可能持續干擾金融市場表現，但中國財政政策與美中貿易情勢發展若有持續利多消息，將有助中國與新興股市延續反彈走勢。拉美股匯估值誘人元月以來，拉丁美洲的阿根廷以及俄羅斯股市均出現強彈走勢，漲幅都超過一成以上。富蘭克林證券投顧表示，整體拉丁美洲匯率超跌、股匯估值吸引人，且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚，加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，預期在政治與貿易戰等利空因素淡化後，區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場表現。百達投顧提出今年看好俄羅斯的幾大理由，歐洲高度依賴俄羅斯的石油與天然氣，制裁俄羅斯同樣傷害西方經濟，此外，制裁壓抑盧布匯價，有利俄羅斯出口商，並創造財政盈餘；俄羅斯與OPEC國家合作關係良好，預期將有效穩定未來一年油價；俄羅斯股市殖利率約7%，新興市場股票殖利率為3%，這樣的差異程度也是歷史高檔；俄羅斯出口商處於創造自由現金流的絕佳位置，其中股息收益率達到雙位數的大型企業並不罕見；2019年預期俄羅斯相關負面消息可能會減少，讓投資者專注於股市本身的吸引力，當這種情境發生時，重新評價（rerating）就相當令人期待。